招商證券發布研究報告稱，激光雷達裝配率有望在2022-25年之間出現明顯提速拐點，打開千億市場規模。2021年為激光雷達“上車”元年，2022年有望成為量產大年，從L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。激光雷達中包含大量的光學和電子元器件，該行認為，未來量產階段，擁有一定技術壁壘和充沛產能優勢的廠商有望成為市場主流玩家。建議關注：中際旭創（300308）(300308.SZ)、天孚通信（300394）(300394.SZ)、騰景科技(688195.SZ)、藍特光學(688127.SH)、炬光科技(688167.SH)等。
招商證券主要觀點如下：
2021年為激光雷達“上車”元年，2022年有望成為激光雷達的量產大年，從L2級別輔助駕駛到L3+自動駕駛跨進。
在2021年1月，蔚來在NIOday上宣布ET7全系搭載激光雷達，掀起了中國車企定點激光雷達的浪潮，隨后，小鵬、北汽極狐、上汽智己、上汽飛凡、廣汽埃安、理想、高合、威馬等造車新勢力和傳統車企新能源品牌，都紛紛宣布即將量產或交付的新車型將搭載激光雷達。這些車型最晚都是在2022年交付，2022年有望成為激光雷達的量產大年。
激光雷達由發射模塊、接收模塊、主控模塊以及掃描模塊(如有)構成。
激光雷達BOM成本主要是三部分：(1)硬件、電子模塊;(2)光學模塊和(3)結構模塊。硬件模塊(50%~60%)： ①發射器和②接收器都需要各自配套PCB板;③FPGA板主要負責運算;以及 主控板和電源模組;光模塊(10~15%)：以發射和接收這兩個二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;結構模塊(25%)：支撐光學模塊和硬件模塊內部的一些支架，包括電機、軸承、支架、殼體。
激光發射器：VCSEL較EEL成本優勢明顯，905、1550或將共存。
從驅動方式來看，采用VCSEL激光器作為面光源的電光轉換效率、集成度和可制造性更高，將逐步取代EEL;從光源波長來看，1550nm或將在海外及國產高端車型中使用，目前仍需解決成本問題;905nm基于價格優勢在中低端車型中將更受歡迎。
光學系統：激光雷達中包含大量的光學和電子元器件。
國內供應鏈優勢顯著，壁壘在于質量管控&一致性。光學部分是以發射和接收這兩個二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;其中，轉鏡50%;窗口片：20%;透鏡、準直鏡、濾光片30%。上游的光學組件提供廠商較多，且廠商來自多個不同的領域，包括消費電子領域、光通信領域以及光纖激光器領域，該行認為，未來量產階段，擁有一定技術壁壘和充沛產能優勢的廠商有望成為市場主流玩家。
探測器：國內廠商走向車規，從APD向SPAD、SiPM進階。
SiPM和SPAD基于蓋革模式，具有高靈敏度、高增益、供電電壓低、一致性極好等優勢，有助于實現符合車規、高增益、低成本、尺寸緊湊的傳感器，適用于汽車長距離激光雷達的微光探測場景。
建議關注：速騰聚創、圖達通、禾賽科技等整機廠;激光雷達上游光學組件率先受益激光雷達上量，光模塊產業鏈有望快速切入激光雷達領域，具備垂直一體化優勢的平臺型公司有望從光學組件切入主流市場，并逐步提供其他重要的光學組件產品以及有源器件封裝服務，逐步增加單雷達的價值量，重點推薦天孚通信、中際旭創;建議關注騰景科技、光庫科技（300620）(300620.SZ)、永新光學（603297）(603297.SH)(中小盤覆蓋)、福晶科技（002222）(002222.SZ)(電子組覆蓋)、藍特光學(688127.SH)(電子組覆蓋)等;激光發射器VCSEL芯片國產替代逐步興起，具備設計、外延、封裝及采購上游芯片集成光學組件提供發射模組的公司值得持續關注，建議關注炬光科技(688167.SH)(電子組覆蓋)、長光華芯(688048.SH)(電子組覆蓋)、蘇州長瑞。
風險提示：技術路徑選擇風險、自動駕駛推進不及預期、市場競爭價格降幅加劇。
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