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華創證券發布研究報告稱，當前我國3D打印行業滲透率及裝機量較低，處于產業化早期階段，隨著下游需求日益旺盛，3D打印相關公司有望享受行業成長紅利。給予3D打印行業“推薦”評級。建議重點關注：華曙高科(688433.SH)、鉑力特(688333)(688333.SH)等。

▍華創證券主要觀點如下：

從“減材”到“增材”，3D打印助推制造業邁向更高端。

3D打印(又稱“增材制造”)，相對于傳統的“車銑刨磨”切削加工技術，是一種“自下而上”的制造方法，不僅僅具有定制化、個性化、材料利用率高、可生產復雜構件等優勢，還有利于解決傳統制造過程中的“制造決定設計”問題，已經成為傳統制造的重要補充。

目前市場大多對3D打印的認識還處于“概念”階段，其實3D打印已“不知不覺”在航空航天、醫療、汽車等領域中持續滲透。

3D打印乃傳統技術的革新，預計2024年我國市場規模將達500億元。

根據華經產業研究院數據，從全球市場規模來看，2018-2021年，3D打印市場規模從97.95億美元增長至152.44億美元，CAGR為15.89%，預計2025年全球市場規模將達298億美元;

我國3D打印行業發展迅速，2018-2021年我國市場規模將從120億元增長到262億元，CAGR為29.72%，高于全球3D打印行業增速，同時也說明我國3D打印行業發展迅速，國產替代需求強烈，未來增長空間較大，預計2024年我國市場規模將達500億元。

3D打印工藝滲透&高景氣細分賽道驅動，應用市場有望迎來爆發。

我國3D打印市場應用程度不斷深化，下游應用場景持續拓展，在各行業均得到了越來越廣泛的應用，比如：機械制造、航空航天、消費電子、建筑、醫療、汽車等領域，預計在技術迭代、降本增效、優勢互補等多因素驅動下，將賦予3D打印企業廣闊的市場空間。

3D打印產業鏈及重點關注

上游：粉末材料：原材料應用場景廣闊、技術壁壘較高，具有較大的國產替代機會，建議關注有研粉材。激光器：3D打印設備激光器環節國內外差距逐漸縮小，國產激光器更具性價比，國產替代空間大，未來有望持續切入3D打印設備，建議關注銳科激光(300747)、英諾激光等。振鏡系統：我國高端振鏡國產替代需求較為強烈，高精密、定制化成未來發展方向，建議關注金橙子。

中游：3D打印設備主要分為金屬和非金屬材料打印設備，設備是產業鏈核心，關注度較高、技術壁壘較高、市場空間較大。建議關注1)鉑力特：公司以金屬設備為核心，向全產業鏈布局，是我國3D打印金屬設備的領先企業，行業競爭力較強，客戶粘性較強。2)華曙高科：國內工業級3D打印設備領先企業，公司以金屬&非金屬為核心，向上游拓展軟件及粉材，屬于稀缺標的，業績展現出較強的成長屬性。

下游：下游應用場景待持續發掘，目前航空航天、消費電子、生物醫藥及汽車工業是3D打印重要的發展領域。

風險提示：

產業鏈下游需求不及預期、3D打印設備領域競爭加劇、中美貿易摩擦影響部分核心零部件進口。