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洗牌結束,LED行業反轉

星之球激光 來源:LEDinside2016-04-27 我要評論(0 )   

經濟周期下行階段,部分行業經歷大浪淘沙,完成徹底洗牌,行業格局已定,龍頭公司脫穎而出。對于洗牌徹底行業的界定,一是此前幾年產能投資過快;二是近幾年價格下滑非...


經濟周期下行階段,部分行業經歷大浪淘沙,完成徹底洗牌,行業格局已定,龍頭公司脫穎而出。對于洗牌徹底行業的界定,一是此前幾年產能投資過快;二是近幾年價格下滑非常明顯,價格的環比持續下跌;三是行業內大的公司出現轉型或者破產清算;四是龍頭公司市場份額不斷提升。方正證券表示將看好LED封裝行業,后續將進一步補充,建議積極關注LED封裝行業龍頭木林森。

1、經濟下行周期,行業洗牌加劇。此輪周期的表現大致是是2010-2012年產能投資加速,尤其是制造業投資,連續三年增速保持在20%-30%,無疑增加了巨大的產能。2012-2015年價格持續下滑,已經有4年時間,部分行業完成了徹底的洗牌,在宏觀經濟階段性啟穩的背景下,部分行業已經反轉。

2、反轉行業:LED封裝行業。由于LED封裝的進入門檻較低,投資規模在2000萬以上,在產業發展初期就吸引了大量資本的進入,封裝產業形成一種小而散的格局,十多年前行業基本上呈現群雄爭霸格局,1415LED封裝價格下跌,其中14年下跌30%15年下跌30%-50%,在這種背景下,企業大規模破產轉型,行業并購明顯增加,大額并購案例明顯增加,并購額過億案例數達39個,占比73.6%

3LED封裝龍頭公司:木林森。從封裝產能來看,木林森2015年為3600億只,國星光電為480億只,鴻利光電為150億只,木林森的龍頭優勢無可撼動。后續核心看點:一是定增繼續擴充LED封裝產能;二是大力布局下游照明領域;三是存在海外并購預期,國際品牌歐司朗是可能的標的。

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LEDLED封裝
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