全年收入增長平穩,短期費用上升業績承壓。
公司2015年實現營業收入26.2億元,同比增長11.31%。歸屬上市公司股東的凈利潤為1.51億元,同比下降10.41%,扣非后凈利潤8322萬元,同比下降25.57%。公司全年收入增長相對平穩,主要增長來源于激光全息防偽增長19.2%、激光加工及系列成套設備增長14.5%、光電器件增長12.4%,計算機軟件及系統集成減少26.6%。但由于制造業低迷,收入占比較大的激光設備及光電器件毛利率分別下降3.1%和1.2%,盈利能力受到影響。此外,由于研發費用投入較大,攤銷及折舊增加,導致管理費用增長29.8%,對業績形成拖累。
物聯戰略重構五大布局,各項業務協同推進。
公司秉承新任管理層“制造向高端,服務型制造”的轉型戰略,明確了以打造高端裝備制造和服務平臺的目標。旗下五大板塊多點開花,激光先進裝備制造基于優勢,站穩汽車高端市場,并積極開拓消費電子領域;傳感器保持家電行業壟斷地位,快速拓展PTC 加熱器在新能源乘用車市場,已占50%份額;光通信加大中高端器件開發交付能力,橫向拓展打開家庭機頂盒入口;全息防偽推出轉移紙新產品,有望引領市場;現代服務業布局產品全產業鏈質量追溯,構建大數據平臺提供跨平臺跨業務產品數據共享服務。
定增加碼工業物聯,智能制造前景可期。
公司擬非公開發行不超過1.2億股,募集資金不超過18.1億元。計劃投資激光精密微納米加工智能裝備、激光機器人智能工廠、物聯網新型傳感器、智能終端產業基地等項目。項目潛在市場廣闊,建成達產后有望大幅增厚業績。
工業物聯優質標的,維持“買入”評級。
制造升級勢在必行,工業物聯網蘊含萬億市場,我國體量巨大,極具空間。公司為國內物聯網制造業優質稀缺標的,背靠優秀理工大學,具強有力技術與人才支持,具備核心競爭力。公司工業物聯轉型決心堅定,平臺化發展前景可期。我們預計公司16-18年凈利潤分別為2.35/3.01/3.69億元,對應的EPS 分別為0.26、0.34、0.41元。看好公司平臺化價值,維持公司“買入”評級。
風險提示:協同效果低于預期,轉型升級進程緩慢。
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