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資本市場

華工科技: 5G商用+制造升級 激光龍頭全面發力

來源:海通證券2020-04-07 我要評論(0 )   

投資要點1、激光技術領導者,管理變革注入發展新動力。華工科技是中國激光技術和應用的領軍企業,公司是中國資本市場最早以激光為主業的上市公司。依托于校辦企業技術優...

投資要點

1、激光技術領導者,管理變革注入發展新動力。華工科技是中國激光技術和應用的領軍企業,公司是中國資本市場最早以激光為主業的上市公司。依托于校辦企業技術優勢,公司擁有6大國家研發平臺,激光加工和光通信器件等科研實力國內領先。近年來公司持續加強管理變革,提升經營效率,發展動能進一步增強。


2、5G商用刺激光器件需求提升,發力光芯片發展可期。經過20年的發展,華工正源與各大通信設備商建立良好合作關系;2019年公司先后獲得華為金牌供應商和中興通訊最佳綜合績效獎。伴隨5G商用,公司的光器件業務增長有望超市場預期。同時華工科技作為國內領先的光器件公司,自有高速光芯片正逐步實現量產,后續發展更值得期待。


3、智能制造需求提升,激光設備業務加速突破。自1971年發力激光產業化以來,華工激光持續引領中國激光技術突破。目前我國激光在制造業尤其是裝備制造業中的應用比例偏低,僅為30%;而美、日、德激光在裝備制造業中的應用比重均超過了40%。伴隨激光技術在智能制造需求領域的持續拓展,華工激光發展有望提速。


4、防偽+傳感并舉,平臺化打造激光應用行業龍頭。華工科技積極拓展激光行業用途,子公司華工圖像是激光防偽領域的龍頭企業;華工高理是傳感領域的領導者;華工賽百提供智能制造信息系統整體解決方案,與公司激光裝備和光器件業務相得益彰。此外公司積極引進高端人才,在上游光芯片、激光器等領域布局,平臺化布局全面提升公司的發展韌性和成長動力。


5、投資建議:我們預計公司2019-2021年收入分別為54.68億元、72.35億元、92.91億元,歸屬母公司股東凈利潤分別為5.14億元、7.05億元、8.53億元,EPS為0.51元、0.70元、0.85元。參考公司歷史估值及可比公司平均估值水平,給予公司2020年動態PE區間 35-44X,對應合理價值區間24.50-30.80元,“優于大市”評級。


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